Strategy e Strive estão avaliando quanto de seu capital gastar em bitcoin e quanto em dividendos de suas ações preferenciais. O modelo tem sido uma importante fonte de financiamento: as ações preferenciais perpétuas financiaram cerca de 136.000 bitcoins, segundo a Fidelity Digital Assets, que estima o mercado de preferenciais focadas em bitcoin em cerca de US$ 12 bilhões.
A pressão vem dos pagamentos. A Strategy tem cinco classes de ações preferenciais em circulação, lideradas pela STRC, que paga um dividendo variável de cerca de 12% e captou US$ 7,5 bilhões em 2026 até o fim de julho. Em sua atualização semanal mais recente, a Strategy gastou US$ 193 milhões na recompra de STRC e comprou 267 bitcoins, e elevou sua autorização de recompra de preferenciais para US$ 3 bilhões. Ela também vendeu parte do bitcoin para financiar dividendos das preferenciais.
Quando as ações preferenciais são negociadas abaixo do valor nominal, novas emissões se tornam menos atraentes e as recompras passam a ser o melhor uso do caixa. A STRC caiu brevemente para a faixa de US$ 70 no fim de junho. A Strive, que emite sua própria preferencial SATA, enfrenta a mesma lógica em escala menor.
O contraste com os ETFs de bitcoin à vista é claro. Eles detêm cerca de US$ 106 bilhões após aproximadamente US$ 57 bilhões em entradas líquidas acumuladas, e não têm obrigações de dividendos. Com o bitcoin negociado abaixo de US$ 80.000, a questão é por quanto tempo as compras financiadas por preferenciais poderão continuar no mesmo ritmo. As obrigações de dividendos competem com as compras de bitcoin pelo mesmo capital. Isto é notícia, não aconselhamento de investimento.
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Fontes:
- Traders Union: Strategy, Strive preferred stock model tests sustainability of bitcoin buying
- Bitcoin Magazine: Bitcoin Treasury Strive Debuts New Preferred Stock
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