Strategy y Strive están evaluando cuánto de su capital gastar en bitcoin y cuánto en dividendos de sus acciones preferentes. El modelo ha sido una fuente de financiación importante: las acciones preferentes perpetuas han financiado unos 136.000 bitcoin, según Fidelity Digital Assets, que estima el mercado de preferentes centradas en bitcoin en unos $12.000 millones.
La presión viene de los pagos. Strategy tiene cinco clases de acciones preferentes en circulación, encabezadas por STRC, que paga un dividendo variable de alrededor del 12% y captó $7.500 millones en 2026 hasta finales de julio. En su última actualización semanal, Strategy gastó $193 millones en recomprar STRC y compró 267 bitcoin, y elevó su autorización de recompra de preferentes a $3.000 millones. También ha vendido algo de bitcoin para financiar los dividendos de las preferentes.
Cuando las acciones preferentes cotizan por debajo de su valor nominal, las nuevas emisiones resultan menos atractivas y las recompras pasan a ser el mejor uso del efectivo. STRC cayó brevemente a la zona de los $70 a finales de junio. Strive, que emite su propia preferente SATA, afronta la misma lógica a menor escala.
El contraste con los ETF de bitcoin al contado es claro. Estos poseen unos $106.000 millones tras unos $57.000 millones de entradas netas acumuladas, y no tienen obligaciones de dividendos. Con bitcoin cotizando por debajo de $80.000, la pregunta es cuánto tiempo podrán mantenerse las compras financiadas con preferentes al mismo ritmo. Las obligaciones de dividendos compiten con las compras de bitcoin por el mismo capital. Esto son noticias, no asesoramiento de inversión.
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Fuentes:
- Traders Union: Strategy, Strive preferred stock model tests sustainability of bitcoin buying
- Bitcoin Magazine: Bitcoin Treasury Strive Debuts New Preferred Stock
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